TA：買伊薩克隻會讓紅軍本賽季支出多800萬鎊，關鍵在於未來

今年夏窗，利物浦已經引進了維爾茨、弗林蓬、凱爾凱茲(zi) 、埃基蒂克等重要球員，而多家媒體(ti) 報道稱，他們(men) 還想要引進伊薩克，7月29日，The Athletic發布文章，分析了利物浦今年夏窗的引援和PSR情況。

利物浦的PSR情況如何？

2023-24賽季，利物浦有5700萬(wan) 英鎊的稅前虧(kui) 損，這是俱樂(le) 部曆史上最差的財務結果，然而，這一巨大赤字隻是個(ge) 例外：預計利物浦在上賽季將會(hui) 輕鬆實現盈利。

英超的PSR是基於(yu) 一個(ge) 滾動的三年周期進行評估的，這意味著前一個(ge) 財政年度的強勁表現可以為(wei) 俱樂(le) 部在接下來的一個(ge) 年度中提供良好的支出基礎。

與(yu) 任何俱樂(le) 部一樣，利物浦的PSR虧(kui) 損數字低於(yu) 其稅前虧(kui) 損，因為(wei) 俱樂(le) 部可以扣除“允許的”成本，例如在青年隊或女足隊上的支出。

對於(yu) 利物浦來說，這些允許的成本相當可觀，我們(men) 先估計它們(men) 每個(ge) 賽季超過4000萬(wan) 英鎊，換句話說，那5700萬(wan) 英鎊的稅前虧(kui) 損在利物浦的PSR計算中顯得小得多。

在過去的兩(liang) 個(ge) 賽季中，俱樂(le) 部的PSR結果預計將是高度盈利的——這為(wei) 他們(men) 在2025-26賽季選擇大筆消費打開了大門，同時仍然保持在規則之內(nei) 。

他們(men) 怎麽(me) 會(hui) 有這麽(me) 多現金？

除了PSR，利物浦的現金狀況是一個(ge) 顯而易見但未被充分報道的因素，這可能會(hui) 阻礙俱樂(le) 部在轉會(hui) 市場上的活躍。

芬威體(ti) 育集團長期以來一直希望可持續地管理利物浦，而這在俱樂(le) 部似乎在夏季進入了強勁的現金狀況中得到了體(ti) 現。

截至2023-24賽季末，利物浦在轉會(hui) 費上淨欠其他俱樂(le) 部6990萬(wan) 英鎊，這是英超BIG6俱樂(le) 部中轉會(hui) 債(zhai) 務最低的，並且在整個(ge) 聯賽中幾乎處於(yu) 中等水平。

這個(ge) 數字在上個(ge) 賽季更低，這使得沒有什麽(me) 能阻礙利物浦現在的支出能力。與(yu) 此相比，曼聯上賽季末為(wei) 2.716億(yi) 英鎊，現在甚至更高。

2024年初安菲爾德路看台工程的完工標誌著一個(ge) 重要基礎設施投資期的結束，解除俱樂(le) 部的大額現金承諾，進一步確保充足現金來源的是在2024年9月將循環信貸額度從(cong) 2億(yi) 英鎊擴展到3.5億(yi) 英鎊。

截至當年5月底，僅(jin) 有1.16億(yi) 英鎊的循環信貸額度被提取，這些都不包括利物浦在2024-25賽季享有創紀錄的收入，預計超過7億(yi) 英鎊，並且預計本賽季將進一步增長。

他們(men) 怎麽(me) 還能承受得起引進伊薩克的費用？

正如我們(men) 所詳細說明的，利物浦在2025-26賽季有充足的PSR(工資成本比)空間，如果他們(men) 願意，可以承受較大的虧(kui) 損。

然而，這種策略的問題在於(yu) ，它需要在未來加以緩解，到了2027-28賽季，上一年的利潤將不再計入利物浦的計算中。

這還不包括歐足聯的球隊成本比例(SCR)的複雜性，這一措施限製了俱樂(le) 部在轉會(hui) 費、工資和經紀人費用上的支出比例。

值得注意的是，SCR目的的收入包括俱樂(le) 部在球員銷售上的利潤(盡管是按比例計算的版本，這裏不詳細討論)。

球員出售現在成為(wei) 利物浦財務戰略的關(guan) 鍵，這樣的銷售將提升當賽季的底線，有助於(yu) 國內(nei) 和歐洲的PSR，同時提供現金支持，並限製轉會(hui) 債(zhai) 務的過度增長。

事實上，盡管看起來不可思議，但在這個(ge) 轉會(hui) 窗口的球員銷售可能足以抵消利物浦在引援上的巨大支出對當年的影響。他們(men) 可能已經做到了。

要理解這如何可能，考慮一下將路易斯-迪亞(ya) 斯出售給拜仁的交易，這位哥倫(lun) 比亞(ya) 邊鋒將以7500萬(wan) 歐元的價(jia) 格加盟拜仁。

他三年半前來到默西塞德，當時利物浦向波爾圖支付了4300萬(wan) 英鎊的費用，該費用在迪亞(ya) 斯的五年半合同期內(nei) 攤銷，這意味著在出售時，他的賬麵價(jia) 值相當於(yu) 總費用的約36%。

再加上假設的經紀人費用和稅費後，迪亞(ya) 斯的賬麵價(jia) 值約為(wei) 1750萬(wan) 英鎊，利物浦以6560萬(wan) 英鎊的價(jia) 格出售他，從(cong) 而獲得了4810萬(wan) 英鎊的利潤——這筆利潤立即計入他們(men) 2025-26年的賬目。

一些更簡單的銷售情況也是如此，誇安薩上個(ge) 月轉會(hui) 到勒沃庫森的全部3000萬(wan) 英鎊收入也立即作為(wei) 利潤入賬，同樣還有皇馬支付的840萬(wan) 英鎊用於(yu) 簽下阿諾德以及西布朗支付的300萬(wan) 英鎊用於(yu) 引進納特-菲利普斯。

將凱萊赫出售給布倫(lun) 特福德也帶來了額外的1000萬(wan) 英鎊利潤，總的來說，利物浦這個(ge) 夏天已經通過出售球員獲得了約9950萬(wan) 英鎊的利潤。

所以利物浦今年夏天盈利了嗎？

那9950萬(wan) 英鎊僅(jin) 僅(jin) 是轉會(hui) 費，那些離隊球員的薪資並不廣為(wei) 人知，但總會(hui) 加起來不少。比如，阿諾德在計算獎金之前的周薪約為(wei) 20萬(wan) 英鎊，在扣除就業(ye) 稅後，利物浦每年至少要為(wei) 他支付1200萬(wan) 英鎊。

雖然出售球員的收入會(hui) 立即入賬，但轉會(hui) 費會(hui) 分攤到合同期內(nei) ，利物浦的會(hui) 計日期是5月31日，這導致了一些脫節，因為(wei) 球員合同到6月30日結束，這意味著在球員合同結束後的一個(ge) 月的轉會(hui) 費會(hui) 被計入名義(yi) 上涵蓋他們(men) 離隊後的賽季的會(hui) 計期間。

這相應地降低了即時的財務負擔，埃基蒂克在7月23日官宣，他的轉會(hui) 費和薪資將在2025-26賽季中被計入超過10個(ge) 月的時間；如果利物浦的財政年度截止到6月底，那將是11個(ge) 月，聽起來可能無關(guan) 緊要，但在涉及的費用規模下，這會(hui) 產(chan) 生影響。

僅(jin) 在攤銷成本方麵，我們(men) 估計利物浦的新五名球員將在2025-26年賬目上占據5630萬(wan) 英鎊，換句話說，今年夏天球員銷售的9950萬(wan) 英鎊利潤輕鬆超過了新簽約帶來的年度攤銷成本。

這不包括薪資，利物浦為(wei) 他們(men) 的新援支付了大筆薪水，特別是埃基蒂克和維爾茨，然而，他們(men) 也通過阿諾德和迪亞(ya) 斯的離隊大幅減少了薪資支出，具體(ti) 金額不詳，但今年夏天的銷售合理地節省了大約2500萬(wan) 英鎊的年薪。

新簽約帶來的薪資支出輕鬆超過了這筆節省，但如我們(men) 所見，目前的球員銷售已經覆蓋了新的攤銷成本，還有超過4000萬(wan) 英鎊的盈餘(yu) 。

預計利物浦五名新援在2025-26年的總費用，包括轉會(hui) 費和薪資，略超過1億(yi) 英鎊，這僅(jin) 比利物浦今年夏天產(chan) 生的球員利潤多一點。加上薪資節省，盡管聽起來很荒謬，利物浦的轉會(hui) 活動在2025-26年實際上產(chan) 生了利潤。

簽下伊薩克對利物浦未來轉會(hui) 窗和當前高薪球員意味著什麽(me) ？

至少在當前情況下，即使以1.5億(yi) 英鎊的轉會(hui) 費(2025-26賽季攤銷後成本：2860萬(wan) 英鎊)和30萬(wan) 英鎊的周薪(2025-26賽季工資成本：1480萬(wan) 英鎊)伊薩克，也不會(hui) 對利物浦目前的財務狀況造成毀滅性影響。

簽下伊薩克今年將增加約4340萬(wan) 英鎊的成本，但根據我們(men) 的估算，這僅(jin) 僅(jin) 會(hui) 使今年夏天的轉會(hui) 交易對比2024-25賽季的成本略有增加，由於(yu) 簽約的時間安排，簽下伊薩克的年度成本從(cong) 下賽季開始將增加到約5300萬(wan) 英鎊。

到目前為(wei) 止，我們(men) 隻考慮了2025-26賽季，今年夏天利物浦出售球員已經產(chan) 生了9950萬(wan) 英鎊的利潤，但明年將沒有任何收益，與(yu) 此同時，新簽約的球員繼續給俱樂(le) 部帶來巨大的年度成本。

每位新援的12個(ge) 月成本將在2026-27賽季反映在利物浦的賬目上，並且在接下來的幾年中持續，迄今為(wei) 止的交易已將利物浦的年度成本增加了1.09億(yi) 英鎊，如果伊薩克以1.5億(yi) 的價(jia) 格加盟，這一數字將上升到1.62億(yi) 英鎊。

總的來說，支出可能在即將到來的賽季中產(chan) 生了1360萬(wan) 英鎊的收入或成本節省，而將伊薩克的簽約加入現有交易將使本賽季的總成本增加約1.44億(yi) 英鎊，換句話說，今年夏季活動的淨影響是在2025-26賽季僅(jin) 增加800萬(wan) 英鎊的成本。