產業觀察 | 湖人隊天價出售，引發NBA擴軍討論

導語

近些年，NBA球隊股權交易接二連三地發生，最新一樁是湖人隊的出售，這可能會(hui) 改變聯盟休賽期的走向，比如擴軍(jun) 原本隻是7月即將召開的聯盟董事會(hui) 會(hui) 議上一個(ge) 無足輕重的話題，但馬克·沃爾特向巴斯家族開出的100億(yi) 美元報價(jia) ，可能會(hui) 加速這一討論。換句話說，如果新球隊加盟費能達到沃爾特100億(yi) 美元報價(jia) 的一半左右，比如說50億(yi) 到60億(yi) 美元，那麽(me) 球隊老板們(men) 可能會(hui) 欣然同意聯盟在西雅圖和拉斯維加斯擴軍(jun) 。

圖1：湖人隊天價(jia) 出售將使球隊老板們(men) 認真考慮是否應該將擴軍(jun) 作為(wei) 優(you) 先事項

湖人隊的售價(jia) 竟然高達100億(yi) 美元。一位球隊高管表示：“這簡直太瘋狂。我敢說，那天其他所有球隊的估值都上漲了25%到30%。” 所有這些都預示著今夏將會(hui) 出現一係列關(guan) 於(yu) 聯盟擴軍(jun) 的討論，無論是北美本土潛在的第31和第32支球隊，還是擬議中的NBA歐洲聯賽的16支球隊。雖然這些都無法在美國勞動節前塵埃落定，但對於(yu) 聯盟來說，11年770億(yi) 美元的新轉播合同即將開始生效，如何保持增長成為(wei) 迫在眉睫的問題。唯一的問題是：投資銀行家們(men) 將如何介入，以及介入的程度和速度。

本土擴張

到目前為(wei) 止，擴軍(jun) 議題從(cong) 未正式出現在聯盟董事會(hui) 會(hui) 議之上。“人們(men) 之間可能有一些非正式討論，但在董事會(hui) 會(hui) 議上，關(guan) 於(yu) 擴軍(jun) 的討論卻從(cong) 未出現過，”一位董事說，“所以，如果真的從(cong) 7月開始第一次討論，那將是一個(ge) 漫長的過程，我不認為(wei) 一年後就可以看到結果。”但這並不意味著今年夏天的討論會(hui) 平淡無奇。部分董事可能對擴軍(jun) 不感興(xing) 趣，因為(wei) 這意味著他們(men) 從(cong) 聯盟所獲取的媒體(ti) 版權收入將被新加盟的球隊所稀釋。截至目前，每支NBA球隊將在2026年元旦前後獲得高達1.42億(yi) 美元的媒體(ti) 版權收入，這筆收入對於(yu) 球隊有很大幫助，尤其是那些球員薪資支出超過第二土豪線或者本地電視轉播收入較少的球隊。更不用說，未來十年這筆1.42億(yi) 美元的收入每年還會(hui) 增長7%。一些球隊老板例如紐約尼克斯隊的詹姆斯·多蘭(lan) 就不希望有新球隊加入分享這筆收入。“說實話，這就是為(wei) 什麽(me) 我不看好聯盟擴軍(jun) 的原因。”某球隊總裁說。

另一方麵，凱爾特人隊以61億(yi) 美元估值出售，湖人隊以100億(yi) 美元估值出售，NBA球隊估值不斷創下新高，聯盟將依靠投資銀行家來確定合適的加盟費。據悉，拉斯維加斯的出價(jia) 可能高達60億(yi) 美元，西雅圖的出價(jia) 則稍低一些，大約50億(yi) 美元，如果屬實，那麽(me) 每支球隊都能從(cong) 這些天價(jia) 加盟費中輕鬆分走近4億(yi) 美元。雖然聯盟總裁蕭華不認為(wei) 湖人隊的報價(jia) 會(hui) 影響擴軍(jun) ，但其他人認為(wei) 這至少會(hui) 影響討論的走向。

“那些年輕、精通金融的老板們(men) 會(hui) 說，‘等等，我今天直接拿到了4億(yi) 美元？我要拿這筆錢做點別的事，’”另一位球隊高管說， “尤其是那些不打算永遠持有一支球隊的人。順便說一句，給這些老板4億(yi) 美元現金，這筆錢足夠他們(men) 去開發一個(ge) 多功能體(ti) 育綜合體(ti) ，或者至少能讓他們(men) 馬上啟動該類開發項目，剩下的錢他們(men) 可以貸款。”

在他們(men) 討論完所有這些之後，可能的結果是聯盟會(hui) 采取一些行動，預計將在下賽季末與(yu) 亞(ya) 馬遜、YouTube或 ESPN 合作，打造一個(ge) 全國性的RSN流媒體(ti) 平台，屆時聯盟將擁有更多媒體(ti) 資金，並重新考慮擴軍(jun) 計劃。但這並不能改變今年夏天董事會(hui) 討論的核心問題，那就是湖人隊和凱爾特人隊的售價(jia) 對聯盟其他球隊來說意味著什麽(me) 。

一位球隊高管表示，湖人隊100億(yi) 美元的售價(jia) 遠高於(yu) 同城對手快船隊，2014年史蒂夫·鮑爾默以當時創紀錄的20億(yi) 美元收購快船隊，這筆交易也為(wei) 後續籃網隊（23.5 億(yi) 美元）、黃蜂隊（30 億(yi) 美元）、雄鹿隊（35 億(yi) 美元）和太陽隊（40億(yi) 美元）的出售奠定了基礎。他認為(wei) ，每支NBA球隊的估值都會(hui) 進一步上漲，加盟費用也會(hui) 隨之上漲，但不會(hui) 達到湖人隊那樣的水平。

“我覺得金州勇士隊，或許在其巔峰時期估值能達到100億(yi) 美元，但事實上，湖人隊的品牌價(jia) 值和洛杉磯的巨大市場在聯盟就是獨一無二的存在，”這位高管說，“他們(men) 一直是聯盟的頂流，我不知道勒布朗在其中占了多少比重，翻閱所有全國性的體(ti) 育新聞，你會(hui) 發現不管湖人隊表現多麽(me) 糟糕，他們(men) 永遠處在輿論中心，因為(wei) 他們(men) 擁有龐大的球迷群體(ti) ，這推動了球隊估值的增長。”

僅(jin) 僅(jin) 因為(wei) 這些原因，今年夏天聯盟董事會(hui) 就不得不開始考慮加盟費定在什麽(me) 價(jia) 格區間，是湖人隊的售價(jia) 、凱爾特人隊的售價(jia) ，還是太陽隊的售價(jia) ，或者介於(yu) 兩(liang) 者之間。因為(wei) 球隊老板最終必須在加盟費和全額媒體(ti) 版權收入之間做出選擇。

“如果同意擴張，他們(men) 的想法是，‘我很樂(le) 意稀釋媒體(ti) 版權這棵搖錢樹的未來收入，因為(wei) 我可以馬上拿到4億(yi) 美元加盟費去獲取得更大的回報’，”一位球隊高管說， “但這就涉及到這幫金融專(zhuan) 業(ye) 人士如何衡量成本和收益。他們(men) 會(hui) 建模，比較今天的4億(yi) 美元和未來11年內(nei) 所減少的媒體(ti) 版權收入。對他們(men) 來說，這就像一道數學題。”

圖2：NBA巴黎賽對於(yu) 聯盟來說是一個(ge) 經濟上的成功

但NBA歐洲聯賽的經濟前景可能充滿挑戰

NBA歐洲聯賽

或許還有一種更簡單的方法能讓所有董事都滿意，那就是NBA歐洲聯賽。蕭華在概念上也將擬議中的歐洲聯賽稱為(wei) “擴軍(jun) ”，但附加條件更少。其想法是將歐洲各地的16支球隊——有些是老牌球隊，有些是新組建的——拚湊起來，並收取一定額度的入場費。入場費是多少？這就是問題所在。

現有的歐洲籃球聯賽俱樂(le) 部並非利潤豐(feng) 厚的產(chan) 業(ye) ，據某球隊高管稱，歐洲籃球俱樂(le) 部需要“NBA化”。這些俱樂(le) 部的場館幾乎沒有高級座位，目前也無法保證像NBA那樣的門票收入。例如，有消息稱在法國雅高體(ti) 育館舉(ju) 辦的2025年NBA巴黎賽可能淨賺約450萬(wan) 美元，但那隻是一次性的，每晚都舉(ju) 辦這樣的比賽可能不太現實。但這並不意味著NBA不願嚐試，或許可以考慮像巴黎聖日耳曼這樣的球隊，該球隊87%的股份由卡塔爾體(ti) 育投資公司持有，他們(men) 有能力承擔高昂的入場費，也能同時升級場館。

如果大多數歐洲球隊老板能夠支付誘人的入場費——或許高達數億(yi) 美元——那麽(me) 對NBA老板來說將是雙贏的。他們(men) 不必像NBA在北美本土擴張那樣放棄部分媒體(ti) 版權收入，還能躺著賺錢。一位NBA董事說道：“若在歐洲建立新聯盟，我們(men) 可以增加股權，而若在美國本土擴軍(jun) 則會(hui) 削弱我們(men) 的股權，這是兩(liang) 者之間比較有趣的區別。”

聯盟總裁蕭華表示，7月在拉斯維加斯舉(ju) 行的董事會(hui) 會(hui) 議上NBA歐洲聯賽將再次成為(wei) 中心話題之一，整個(ge) 聯盟都認為(wei) 蕭華對這個(ge) 項目特別有激情，目標是將歐洲籃球商業(ye) 化，並進一步打造他的遺產(chan) 。“他真的在推動這件事，”一位球隊高管說， “他的想法是擁有更多內(nei) 容，而不要侵蝕現有成果。在宏觀世界中創造更具競爭(zheng) 力的格局，我想蕭華正在思考我們(men) 如何掌控整個(ge) 籃球生態係統”

NBA歐洲聯賽由聯盟副總裁馬克·塔圖姆（Mark Tatum）領導，聯盟國際戰略和運營主管利亞(ya) ·麥克納布（Leah MacNab）以及NBA歐洲和中東(dong) 地區董事總經理喬(qiao) 治·艾瓦佐格魯（George Aivazoglou）協助。有跡象表明，董事會(hui) 將在今年夏天聽取投資銀行的最新進展，然後開始探討各種可能性。例如，NBA歐洲聯賽可以創建新的國際媒體(ti) 版權協議。未來最理想的情況是NBA球隊可以在歐洲打一部分賽季，或者讓NBA歐洲聯賽冠軍(jun) 獲得NBA季後賽資格。“我隻是在遐想而已，”一位球隊高管說，“但當我們(men) 大聲說出來的時候，這些都是有趣的事情。你能想象把一支西班牙或巴黎球隊放進NBA季後賽嗎？如果你有一根魔杖，你能做什麽(me) ？歸根結底是：我們(men) 如何利用好NBA這個(ge) 主品牌？這又是一道複雜的數學題。”