武磊曾效力的西甲球隊被賣，星輝娛樂獲超10億“回血”，去年虧損4.6億

又一中資企業(ye) 從(cong) 歐洲足球五大聯賽頂級俱樂(le) 部撤資。

日前，星輝互動娛樂(le) 股份有限公司（下稱“星輝娛樂(le) ”）公告稱，公司全資子公司星輝體(ti) 育（香港）有限公司和星輝遊戲（香港）有限公司（下稱“星輝遊戲”）與(yu) VELOCITY SPORTS LTD（下稱“VELOCITY”）簽訂股權買(mai) 賣協議，擬將合計持有的西班牙人俱樂(le) 部99.66%股權轉讓給VELOCITY。

根據協議，西班牙人俱樂(le) 部99.66%股權的對價(jia) 為(wei) 1.3億(yi) 歐元（約合10.8億(yi) 元），其中6500萬(wan) 歐元以現金支付，剩餘(yu) 6500萬(wan) 歐元以買(mai) 方即VELOCITY的股份進行支付。本次交易完成後，VELOCITY將持有西班牙人俱樂(le) 部99.66%股權，星輝體(ti) 育(香港)、星輝遊戲(香港)將合計持有VELOCITY 38.26股A類股份，占VELOCITY總股本的16.45%，該等股份的價(jia) 值等同於(yu) 股權支付金額6500萬(wan) 歐元。

星輝娛樂(le) 入股西班牙人俱樂(le) 部可以追溯到2015年，如今十年過去，星輝娛樂(le) 正式告別綠茵球場。

西班牙人“星光”不再

星輝娛樂(le) 在公告中稱，本次股權轉讓完成後，西班牙人俱樂(le) 部將不再納入公司合並報表範圍。通過本次交易，該公司將剝離足球俱樂(le) 部業(ye) 務，進一步集中資源和精力於(yu) 遊戲研發與(yu) 發行、玩具品牌化及AI技術應用等核心業(ye) 務上。

但需注意的是，出售西班牙人並不意味著星輝娛樂(le) 完全“撤出”足球市場。此次交易買(mai) 家——VELOCITY也是足球行業(ye) “老將”，主要從(cong) 事體(ti) 育及其他領域的股權投資，當前間接持有並控製英超聯賽球隊伯恩利足球俱樂(le) 部87%的股份。交易完成後，VELOCITY將同時成為(wei) 伯恩利和西班牙人的控股股東(dong) ，而星輝娛樂(le) 也將通過全資子公司間接持有伯恩利和西班牙人的股份。

將時間線回溯至2015年，星輝娛樂(le) 出資約6500萬(wan) 歐元收購了西班牙人50.1%的股份，完成對該俱樂(le) 部的實際控製，成為(wei) 首家控股歐洲足球五大聯賽頂級俱樂(le) 部的A股上市公司。2016年，星輝娛樂(le) 再次出資4000萬(wan) 歐元收購西班牙人剩餘(yu) 股份，持股比例達99.35%，基本實現全資控股。

如此大手筆的投入為(wei) 當時的星輝娛樂(le) 帶來了巨大回報。Wind數據顯示，2016年，星輝娛樂(le) 全年營收同比增長43.08%至23.93億(yi) 元，其中體(ti) 育業(ye) 務營收達4.81億(yi) 元，占比20.09%。

2019年，星輝娛樂(le) 的體(ti) 育業(ye) 務迎來高光時刻。彼時，上海海港俱樂(le) 部官方宣布隊史上最佳射手武磊轉會(hui) 加盟西甲西班牙人。作為(wei) 第二位前往西甲聯賽一線隊的中國球員，效力期間，武磊不僅(jin) 改寫(xie) 了中國足球留洋的曆史，還讓西班牙人在國內(nei) 的曝光度“飛漲”。這一年，星輝娛樂(le) 全年營收達25.94億(yi) 元，其中足球俱樂(le) 部業(ye) 務營收同比增長40.59%至12.12億(yi) 元，占比超過46%；淨利潤則同比大增116.14%至2.24億(yi) 元。

過去幾年間，星輝娛樂(le) 仍不斷增資西班牙人。值得一提的是，在宣布出售的三天前，星輝娛樂(le) 仍在增資。7月11日，該公司再次發布公告，宣布完成對西班牙人3199萬(wan) 歐元的增資，持股比例提升至99.66%，西班牙人注冊(ce) 資本由1.66億(yi) 歐元增加至1.98億(yi) 歐元。

然而，星輝娛樂(le) 的增資卻沒能如當初一樣得到回報。據悉，足球俱樂(le) 部的收入主要來自轉播、票務、讚助商廣告、球員轉會(hui) 、周邊開發以及商品銷售等，而這些收入與(yu) 球隊的成績與(yu) 曝光度直接掛鉤。近年來，西班牙人的成績起伏不定，幾度“深陷”聯賽降級區。疊加武磊告別西班牙人隊，重返中超母隊，讓這一老牌西班牙球隊“星光”不再，足球相關(guan) 收益也因此大幅下滑，公司業(ye) 績不斷承壓。

數據顯示，2021年和2022年，星輝娛樂(le) 分別淨虧(kui) 損6.63億(yi) 元、3.1億(yi) 元。2023年，該公司業(ye) 績有所修複，淨利潤扭虧(kui) 至2770.85萬(wan) 元。但最新年報顯示，2024年，星輝娛樂(le) 全年營收13.6億(yi) 元，同比下降21.49%；歸母淨虧(kui) 損高達4.58億(yi) 元，同比驟降1751.93%。

其中，公司足球俱樂(le) 部業(ye) 務營收同比下滑52.36%至3.76億(yi) 元，僅(jin) 占總營收的27.62%，占比甚至還不及2016年的水平；同時，該板塊淨虧(kui) 損高達2.5億(yi) 元。

業(ye) 績承壓的同時，西班牙人還麵臨(lin) 著主力球員出走的困境。此前6月，球員Joan García Pons(霍安・加西亞(ya) ・龐斯)向西班牙人提出單方麵解約，加盟巴塞羅那足球俱樂(le) 部。據悉，2024-25賽季，霍安·加西亞(ya) 作為(wei) 球隊的首發門將，成為(wei) 西甲聯賽撲救次數最多的門將，是幫助西班牙人隊成功保級，避免直接降入西乙聯賽的最大“功臣”。

不過，霍安・加西亞(ya) 的解約也將給星輝娛樂(le) 帶來上億(yi) 淨利潤。據星輝娛樂(le) 6月19日公告，本次球員轉會(hui) 將直接為(wei) 星輝娛樂(le) 貢獻1975.61萬(wan) 歐元(按6月18日匯率計算約折合人民幣1.63億(yi) 元)的稅後淨利潤。

重新聚焦主業(ye)

整體(ti) 來看，此次出售，星輝娛樂(le) 的主要目的是“甩掉包袱”，重新聚集主業(ye) 。

其在公告中表示，近年來，西班牙人俱樂(le) 部業(ye) 績波動較大，對星輝娛樂(le) 整體(ti) 盈利水平產(chan) 生了一定的影響。通過此次出售，公司可有效回籠資金，並將其用於(yu) 支持AI遊戲及AI玩具的研發創新，以及遊戲業(ye) 務的雲(yun) 遊戲平台建設和海外市場拓展。經初步測算，截止審計報告日，本次交易將增加該公司歸母淨利潤約人民幣1.5億(yi) 元。

公開資料顯示，星輝娛樂(le) 背後的操盤者是廣東(dong) 潮汕富豪陳雁升、陳冬瓊夫婦。早年間，陳雁升夫婦憑借玩具足球發家。2000年，星輝娛樂(le) 前身“星輝塑膠實業(ye) 有限公司”在廣東(dong) 省汕頭市成立。隨後幾年，公司先後獲得寶馬等知名汽車品牌的車模授權，開始專(zhuan) 業(ye) 車模生產(chan) ，最終於(yu) 2010年1月在A股創業(ye) 板上市。

截至今年一季度末，陳雁升直接持有星輝娛樂(le) 32.77%的股份，其妻子陳冬瓊直接持有1.85%的股份，夫婦二人合計持有星輝娛樂(le) 34.62%的股份。

布局足球業(ye) 務以前，星輝娛樂(le) 的主要業(ye) 務為(wei) 玩具和遊戲兩(liang) 大板塊，其中玩具業(ye) 務主要為(wei) 遙控車模、合金車模、拚裝積木玩具等產(chan) 品的研發、生產(chan) 及銷售；遊戲業(ye) 務方麵，公司先後研發與(yu) 發行《三國群英傳(chuan) —霸王之業(ye) 》《戰地無疆》等多款遊戲，並擁有《三國群英傳(chuan) 》《鬥破蒼穹》《盜墓筆記》《慶餘(yu) 年》等多款IP授權。

但需注意的是，足球業(ye) 務虧(kui) 損的同時，星輝娛樂(le) 遊戲板塊的營收也有所下滑。2022年—2024年，公司遊戲營收規模均不足5億(yi) 元。其中，2024年，公司遊戲業(ye) 務營收4.72億(yi) 元，較上年同期減少4.53%；淨虧(kui) 損達1.65億(yi) 元。彼時，星輝娛樂(le) 在年報中表示，係報告期內(nei) 新遊戲推廣費用和研發費用增加，並有多款新遊戲尚處於(yu) 研發測試階段，暫未產(chan) 生利潤。

目前，玩具業(ye) 務是星輝娛樂(le) 唯一實現盈利且營收貢獻進一步提升的板塊。2024年年報顯示，該公司已包攬F1 大獎賽、達喀爾拉力賽、勒芒耐力賽等全球三大殿堂級賽事的知名車隊及車企官方正版 IP 授權，累計獲得超過35個(ge) 世界知名車企授權。2024年，星輝娛樂(le) 玩具業(ye) 務實現主營業(ye) 務收入4.65億(yi) 元，同比增長20.28%；實現淨利潤8268.44萬(wan) 元，較上年同期增長40.17%。